24/12/12
Του Jonathan Eley
Σύμφωνα με την πρόβλεψη των Μάγια, ο κόσμος θα έπρεπε ήδη να έχει καταστραφεί. Άρα τα πράγματα είναι ήδη καλύτερα από ό,τι προβλεπόταν. Το ίδιο ισχύει και με την πορεία των αγορών κατά τη διάρκεια του 2012.
Η χρονιά ξεκίνησε με τρεις βασικούς κινδύνους:
• Η ευρωζώνη θα αντιμετώπιζε ακόμη πιο σοβαρά προβλήματα εκ των οποίων και πιθανή αποχώρηση των πιο αδύναμων μελών της.
• Η κινεζική οικονομία θα προσγειωνόταν ανώμαλα, οδηγώντας σε αποσταθεροποίηση την αγορά ομολόγων και σε ύφεση το διεθνές εμπόριο.
• Το μετεκλογικό αδιέξοδο θα οδηγούσε τις ΗΠΑ στον δημοσιονομικό γκρεμό.
Τίποτα από όλα αυτά δεν έγινε. «Στην Ευρώπη σημειώνεται πρόοδος, οι εκλογές στις ΗΠΑ αποδείχθηκε ότι ήταν αδιάφορη εξέλιξη για τους επενδυτές, ενώ η κινεζική ανάπτυξη, αν και δεν βρίσκεται στα υψηλά επίπεδα του παρελθόντος, σίγουρα δεν έχει εκμηδενιστεί», δηλώνει ο Κέβιν Γκάρντινερ, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Barclays Wealth.
Υπήρχαν επίσης λιγότερα επεισόδια «μαύρων κύκνων» συγκριτικά με το 2011. Δεν υπήρξε νέο τσουνάμι στην Ιαπωνία, δεν επαναλήφθηκε η Αραβική Άνοιξη, ούτε εντάσεις στα Στενά του Χουρμούζ. Οι εκλογές στη Γαλλία, στην Ολλανδία και στην Ελλάδα κατέληξαν σε αποτελέσματα που η αγορά σε γενικές γραμμές είχε προεξοφλήσει, ενώ η αλλαγής ηγεσίας στην Κίνα ολοκληρώθηκε χωρίς να συμβεί κάποιο επεισόδιο.
Οι περισσότερες οικονομίες συνέχισαν σε μία αδύναμη πορεία ανάκαμψης - στην έκθεση Οκτωβρίου, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναθεώρησε πτωτικά τις προβλέψεις του για πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες και αναδυόμενες αγορές. Δεν είχε, όμως, και μεγάλη σημασία.
«Το βασικότερο σημείο για τους επενδυτές από την πορεία του 2012 είναι πως δεν υπήρξε συσχέτιση ανάμεσα στην οικονομική ανάπτυξη και στις αποδόσεις των χρηματιστηριακών αγορών», εξηγεί η Φιόνα ΜακΡάε, επικεφαλής τμήματος ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών αγορών της Allianz Trust, επισημαίνοντας ότι οι αποδόσεις των χρηματιστηρίων, ακόμη και στις ασθενέστερες ευρωπαϊκές οικονομίες, ξεπέρασαν τις αποδόσεις της κινεζικής χρηματιστηριακής αγοράς.
Κι αυτό χάρη στην κινητοποίηση των κεντρικών τραπεζών. «Με τέτοια πολιτική από την πλευρά των κεντρικών τραπεζών, όπως τα ιδιαίτερα χαμηλά επιτόκια και οι διάφορες μορφές ποσοτικής χαλάρωσης, τα επιτόκια και οι αποδόσεις των ομολόγων βρίσκονται σε επίπεδα πολύ κατώτερα του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, στη Βρετανία, στον πυρήνα της Ευρώπης και στην Ιαπωνία», αναφέρει και ο Τομ Έλιοτ, της JP Morgan Asset Management. Πέρα, όμως, από τη χαλαρή νομισματική πολιτική, το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας έχει ουσιαστικά μειώσει τον συνεπακόλουθο κίνδυνο έκρηξης στην ευρωζώνη.
Σχεδόν όλες οι κατηγορίες επενδύσεων έχουν ευνοηθεί.
Οι χρηματιστηριακές αγορές κινούνται σε στενό εύρος -για τον FTSE 100 μεταξύ των 5.000 και των 6.000 μονάδων-, ενώ η αστάθεια έχει μειωθεί σε ασυνήθιστα χαμηλά επίπεδα. Οι επενδυτές, όμως, δεν δείχνουν πεπεισμένοι. Ανεπίσημα και στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι πολλοί εξακολουθούν να διατηρούν μεγάλες θέσεις σε ρευστά διαθέσιμα, ενώ πολλά κεφάλαια εισρέουν σε ομολογιακά funds στη Βρετανία, στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ.
Πολλές δημόσιες εγγραφές αναβλήθηκαν και όσες προχώρησαν -Manchester United, Facebook, Direct Line- στηρίχτηκαν είτε σε έντονη διαφημιστική εκστρατεία είτε στην έξυπνη τιμολόγηση. Αντίστοιχη είναι η εικόνα και για τα μεγάλα deals.
Μία έκπληξη της χρονιάς, δεδομένης της προνοητικότητας των κεντρικών τραπεζών ανά τον κόσμο, ήταν η συγκριτικά απογοητευτική πορεία της τιμής του χρυσού, η οποία αγωνίστηκε να αγγίξει τα επίπεδα του 2011. Ο Άντριαν Ας, επικεφαλής έρευνας για τον κλάδο πολύτιμων μετάλλων της Bullion Vault, δηλώνει ότι η εξέλιξη αυτή οφείλεται στη μείωση της φυσικής ζήτησης από την Κίνα και την Ινδία, αλλά και στο γεγονός ότι δεν υπήρξε κάποια συγκεκριμένη στιγμή οξείας κρίσης. «Τα πράγματα έχουν ηρεμήσει πολύ», δηλώνει.
Οι τιμές των βιομηχανικών εμπορευμάτων παραμένουν κυρίως στα ίδια επίπεδα, καθώς η ρευστότητα που παρέχουν οι κεντρικές τράπεζες αντισταθμίζει τη μείωση της φυσικής ζήτησης.
Ως προς τις εναλλακτικές τοποθετήσεις, συνεχίστηκε το ξεφούσκωμα στη φούσκα του κρασιού. Οι τιμές για τους οίνους του Μπορντό, όπως αποτυπώνονται στον Liv-Ex 100, κατέγραψαν στο έτος πτώση 11,3%.
Επίσης, υπήρξε έντονη συζητήση για την εκτίναξη των τιμών στις γεωργικές εκτάσεις, παρ' όλα αυτά στην πρωτοκαθεδρία εξακολουθεί να βρίσκεται η τέχνη. Τον Μάιο, η περιβόητη «Κραυγή» του Edvard Munch, έπιασε νέο ρεκόρ, στα 74 εκατ. στερλίνες.
Πηγή
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου