3/5/2012
Εναλλακτικά δυσμενή σενάρια για την Ευρωζώνη, με μικρή αλλά ολοένα αυξανόμενη πιθανότητα επαλήθευσης παρουσιάζει σε νεότερη έκθεσή της η Fitch Ratings.
Η επικρατούσα άποψη του οίκου είναι πως η Ευρωζώνη θα καταφέρει να επιβιώσει από την κρίση χρέους χωρίς απώλειες καθώς θα προχωρά η οικονομική προσαρμογή σε συνδυασμό με σταδιακά βήματα στην κατεύθυνση μεγαλύτερης δημοσιονομικής και οικονομικής ολοκλήρωσης. Ωστόσο ο κίνδυνος επαλήθευσης εναλλακτικών σεναρίων αυξάνεται και δεν μπορεί να αποκλειστεί έως ότου αποκατασταθεί ευρεία ανάκαμψη.
Από τα εναλλακτικά σενάρια, αυτό της εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη είναι το πιθανότερο, επισημαίνει η Fitch. Σε μία τέτοια περίπτωση, ο οίκος θα τοποθετήσει σε καθεστώς παρακολούθησης όλες τις χώρες της Ευρωζώνης, με την Κύπρο, την Ιρλανδία, την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ισπανία να διατρέχουν το μεγαλύτερο κίνδυνο υποβάθμισης.
Η Ελλάδα τότε θα αναγκαστεί πιθανότατα να αλλάξει το νόμισμα με το οποίο αποτιμά το χρέος της και να επιδείξει και πάλι αδυναμία εξόφλησης. Οι επιπτώσεις, όσον αφορά την υποβάθμιση άλλων χωρών θα εξαρτηθούν από το βαθμό μετάδοσης της κρίσης μετά την έξοδο της Ελλάδας.
Ωστόσο ακόμα και υπό το πιο ήπιο σενάριο, η Fitch πιστεύει πως ορισμένες χώρες πιθανότατα δεν θα καταφέρουν να αποφύγουν την υποβάθμιση. Η πλειοψηφία των κρατών της Ευρωζώνης έχουν αρνητικό outlook γεγονός που αντανακλά το οικονομικό κόστος της κρίσης και την ενίσχυση των πολιτικών εντάσεων θέτοντας εμπόδια στην εφαρμογή των μέτρων.
Ο οίκος σημειώνει πως η κρίση φανέρωσε τα ελαττώματα της νομισματικής ένωσης αναδεικνύοντας την ανάγκη θεμελιωδών μεταρρυθμίσεων ώστε να γίνει ένας βιώσιμος θεσμός μακροπρόθεσμα.
Για την επίλυση της κρίσης απαιτούνται επιπλέον μέτρα υποστηρίζει ο οίκος, ο οποίος ωστόσο θεωρεί πως η δημοσιονομική λιτότητα, τα μέτρα που λαμβάνει κάθε χώρα χωριστά, τα προγράμματα δομικών μεταρρυθμίσεων και τα πακέτα στήριξης των περιφερειακών χωρών είναι βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση.
Για την Fitch σε αυτά τα μέτρα είναι πιθανόν να συμπεριληφθεί η μεγαλύτερη ενοποίηση των δημοσιονομικών πολιτικών και της οικονομικής διακυβέρνησης, η μείωση της εθνικής κυριαρχίας, ενδεχομένως ένας εν μέρει διαμοιρασμός των κρατικών υποχρεώσεων και πόρων, όπως και η ενδυνάμωση της κοινής επίβλεψης του χρηματοπιστωτικού κλάδου.
Η Fitch προσθέτει πως μία κίνηση προς μία πλήρη δημοσιονομική ένωση είναι απίθανη καθώς δεν υπάρχει πολιτική βούληση. Ωστόσο, μία πλήρης διάλυση της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τον οίκο, παραμένει το λιγότερο πιθανό σενάριο λόγω του τεράστιου οικονομικού και πολιτικού κόστους.
Πηγή
Εναλλακτικά δυσμενή σενάρια για την Ευρωζώνη, με μικρή αλλά ολοένα αυξανόμενη πιθανότητα επαλήθευσης παρουσιάζει σε νεότερη έκθεσή της η Fitch Ratings.
Η επικρατούσα άποψη του οίκου είναι πως η Ευρωζώνη θα καταφέρει να επιβιώσει από την κρίση χρέους χωρίς απώλειες καθώς θα προχωρά η οικονομική προσαρμογή σε συνδυασμό με σταδιακά βήματα στην κατεύθυνση μεγαλύτερης δημοσιονομικής και οικονομικής ολοκλήρωσης. Ωστόσο ο κίνδυνος επαλήθευσης εναλλακτικών σεναρίων αυξάνεται και δεν μπορεί να αποκλειστεί έως ότου αποκατασταθεί ευρεία ανάκαμψη.
Από τα εναλλακτικά σενάρια, αυτό της εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη είναι το πιθανότερο, επισημαίνει η Fitch. Σε μία τέτοια περίπτωση, ο οίκος θα τοποθετήσει σε καθεστώς παρακολούθησης όλες τις χώρες της Ευρωζώνης, με την Κύπρο, την Ιρλανδία, την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ισπανία να διατρέχουν το μεγαλύτερο κίνδυνο υποβάθμισης.
Η Ελλάδα τότε θα αναγκαστεί πιθανότατα να αλλάξει το νόμισμα με το οποίο αποτιμά το χρέος της και να επιδείξει και πάλι αδυναμία εξόφλησης. Οι επιπτώσεις, όσον αφορά την υποβάθμιση άλλων χωρών θα εξαρτηθούν από το βαθμό μετάδοσης της κρίσης μετά την έξοδο της Ελλάδας.
Ωστόσο ακόμα και υπό το πιο ήπιο σενάριο, η Fitch πιστεύει πως ορισμένες χώρες πιθανότατα δεν θα καταφέρουν να αποφύγουν την υποβάθμιση. Η πλειοψηφία των κρατών της Ευρωζώνης έχουν αρνητικό outlook γεγονός που αντανακλά το οικονομικό κόστος της κρίσης και την ενίσχυση των πολιτικών εντάσεων θέτοντας εμπόδια στην εφαρμογή των μέτρων.
Ο οίκος σημειώνει πως η κρίση φανέρωσε τα ελαττώματα της νομισματικής ένωσης αναδεικνύοντας την ανάγκη θεμελιωδών μεταρρυθμίσεων ώστε να γίνει ένας βιώσιμος θεσμός μακροπρόθεσμα.
Για την επίλυση της κρίσης απαιτούνται επιπλέον μέτρα υποστηρίζει ο οίκος, ο οποίος ωστόσο θεωρεί πως η δημοσιονομική λιτότητα, τα μέτρα που λαμβάνει κάθε χώρα χωριστά, τα προγράμματα δομικών μεταρρυθμίσεων και τα πακέτα στήριξης των περιφερειακών χωρών είναι βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση.
Για την Fitch σε αυτά τα μέτρα είναι πιθανόν να συμπεριληφθεί η μεγαλύτερη ενοποίηση των δημοσιονομικών πολιτικών και της οικονομικής διακυβέρνησης, η μείωση της εθνικής κυριαρχίας, ενδεχομένως ένας εν μέρει διαμοιρασμός των κρατικών υποχρεώσεων και πόρων, όπως και η ενδυνάμωση της κοινής επίβλεψης του χρηματοπιστωτικού κλάδου.
Η Fitch προσθέτει πως μία κίνηση προς μία πλήρη δημοσιονομική ένωση είναι απίθανη καθώς δεν υπάρχει πολιτική βούληση. Ωστόσο, μία πλήρης διάλυση της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τον οίκο, παραμένει το λιγότερο πιθανό σενάριο λόγω του τεράστιου οικονομικού και πολιτικού κόστους.
Πηγή
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου