FT: Οι "χρησμοί" της Fed για επιτόκια και QE3

4/1/2013

Του Robin Harding

Οι απόψεις των στελεχών της αμερικανικής Federal Reserve είναι διχασμένες για το αν θα συνεχιστούν οι αγορές ομολόγων μέχρι τα τέλη του 2013, σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου της κεντρικής τράπεζας.

Τα πρακτικά έδειξαν πού θα χαραχτούν οι... κόκκινες γραμμές στις συνομιλίες της επιτροπής καθορισμού των επιτοκίων, της Federal Open Market Committee, και δίνουν μια πρώτη ένδειξη για το πόσο θα είναι το συνολικό μέγεθος του τρίτου κύκλου ποσοτικής χαλάρωσης της Fed, του αποκαλούμενου QE3. Αν η Fed συνεχίσει τις αγορές με τον τρέχοντα ρυθμό των 85 δισ. δολ. τον μήνα για το υπόλοιπο 2013, θα αθροιστεί 1 τρισ. δολ. επιπλέον σε αγορές μακροπρόθεσμων χρεογράφων.

Σύμφωνα με το πρόγραμμα QE3, που εισήχθη πέρσι τον Σεπτέμβριο, η Fed αγοράζει μακροχρόνια κρατικά ομόλογα treasuries και χρεόγραφα στεγαστικής πίστης, για να κατεβάζει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και να στηρίζει την υποτονική οικονομική ανάκαμψη. Τα πρακτικά έδειξαν ότι «ορισμένοι» εκ των 12 μελών της FOMC θέλουν να συνεχιστούν οι αγορές ενεργητικών μέχρι τα τέλη του 2013. Τους υποστηρίζουν «ορισμένοι» επιπλέον, που θέλουν «σημαντική στήριξη», αλλά δεν θέλησαν να προσδιορίσουν χρονοδιάγραμμα. Όμως «αρκετά» άλλα μέλη θέλουν «να επιβραδυνθούν ή να σταματήσουν οι αγορές αρκετά πριν από τα τέλη του 2013» και ένα μέλος είναι εντελώς εναντίον.

Στη στάνταρ φρασεολογία της Fed, το «λίγοι» σημαίνει 2 ή 3, ενώ το «αρκετοί» ίσως σημαίνει 4 ή 5. Αυτό δείχνει ότι η επιτροπή είναι ίσα μοιρασμένη. Νέα μέλη θα πάρουν τις κυλιόμενες θέσεις τους στην FOMC το 2013, αλλά δύσκολα θα προκαλέσουν αλλαγή στη συμπεριφορά της επιτροπής. Στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, η Fed δήλωσε ότι προβλέπεται να κρατήσει τα επιτόκια χαμηλά μέχρι να πέσει η ανεργία κάτω από το 6,5%, εφόσον ο πληθωρισμός παραμένει κάτω από το 2,5%. Δήλωσε ότι θα συνεχίσει το QE3 μέχρι να εμφανιστεί αισθητή βελτίωση στην αγορά εργασίας. Δεν έχει προσδιορίσει τι σημαίνει αισθητή βελτίωση, προβλέπει όμως ότι η ανεργία θα κινείται μεταξύ του 7,4% και του 7,7% στα τέλη του 2013, γεγονός που δείχνει ότι ίσως είναι αρκετό αυτό για να σταματήσει το QE3. Το ποσοστό της ανεργίας σήμερα είναι 7,7%.

Τα πρακτικά έδειξαν ότι δεν εκδηλώθηκαν αντιστάσεις στην εισαγωγή του ορόσημου του 6,5% της ανεργίας για την αύξηση των επιτοκίων«Ορισμένα» μέλη της επιτροπής ήθελαν να χρησιμοποιηθούν λέξεις για να περιγραφούν οι συνθήκες αύξησης των επιτοκίων, γιατί θεωρούν ότι θα αποδώσουν εξίσου καλά με τους αριθμούς, χωρίς να εκληφθούν εσφαλμένα ως νέοι στόχοι της Fed. Όμως, «ένας αριθμός» από άλλα μέλη θεώρησε ότι αυτό το θέμα μπορεί να επιλυθεί με μία διευκρίνιση στη συνέντευξη τύπου του διοικητή Ben Bernanke και «οι περισσότεροι» τάχθηκαν υπέρ της συνολικής αλλαγής.

Πηγή