Αρνητικά επιτόκια και εκτύπωση χρήματος

30/5/2013

Σε «δεινή κατάσταση» βρίσκεται η ευρωζώνη σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, που ζητά από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αναλάβει πάλι τον ρόλο του «από μηχανής Θεού», εφαρμόζοντας νέα αντισυμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής, όπως την εκτύπωση χρήματος στα πρότυπα της Fed και τη διαμόρφωση του overnight επιτοκίου καταθέσεων σε αρνητικά επίπεδα.

Στην εξαμηνιαία έκθεση Economic Outlook που δημοσιεύθηκε χθες, ο Οργανισμός χαμηλώνει τον πήχη για τους ρυθμούς ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας στο 3,1% (από 3,4% τον Νοέμβριο), κυρίως λόγω της μεγάλης πτωτικής αναθεώρησης των προβλέψεων για την Ευρωζώνη, για την οποία «βλέπει» τώρα ύφεση 0,6% φέτος, από 0,1% έξι μήνες πριν, με καταλύτη την επιδείνωση των προοπτικών της Γαλλίας: Ο ΟΟΣΑ κάνει λόγο για συρρίκνωση του ΑΕΠ της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης κατά 0,3%, τον Νοέμβριο έβλεπε ανάπτυξη 0,3%, ενώ και η γερμανική «ατμομηχανή» προβλέπεται ότι θα κατεβάσει ταχύτητα.

«Απαιτούνται τολμηρότερα μέτρα για να επιλυθεί οριστικά η χρηματοοικονομική και τραπεζική κρίση στην Ευρωζώνη », επισημαίνεται στην έκθεση. «Ειδάλλως, η παρατεταμένη αδυναμία της οικονομίας κινδυνεύει να εξελιχθεί σε πολυετή στασιμότητα (ιαπωνικού τύπου), με αρνητικές συνέπειες για όλο τον κόσμο». Με τα περιθώρια ελιγμών των κυβερνήσεων να παραμένουν περιορισμένα λόγω των δημοσιονομικών ανισορροπιών και τις ενδείξεις «μεταρρυθμιστικής κόπωσης» να πολλαπλασιάζονται ελλείψει ορατών οφελών στην ανάπτυξη και την απασχόληση, ο ΟΟΣΑ αναθέτει τον ρόλο του «σωτήρα» της Ευρωζώνης στον συνήθη ύποπτο, δηλαδή την ΕΚΤ. Η πίστη του Οργανισμού ότι η επιθετική νομισματική πολιτική μπορεί να αποφέρει αναπτυξιακούς καρπούς αποτυπώνεται στην εντυπωσιακή ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για την Ιαπωνία ελέω Abenomics, με τους ρυθμούς ανάπτυξης της χώρας να εκτιμώνται τώρα στο 1,6% φέτος και 1,4% το 2014, από 0,7% και 0,8% αντίστοιχα τον περασμένο Νοέμβριο.

ΕΚΤ
Με δεδομένο όμως ότι οι παραινέσεις του ΟΟΣΑ για εκτύπωση χρήματος στην Ευρωζώνη θα προσκρούσουν στο... τείχος του Βερολίνου, απομένει να φανεί τι διατίθεται να πράξει η ΕΚΤ που συνεδριάζει σε μια εβδομάδα από σήμερα. Η συντριπτική πλειονότητα των αναλυτών πιστεύει ότι η τράπεζα δεν θα προχωρήσει ούτε σε νέα μείωση του βασικού επιτοκίου δανεισμού της που είναι ήδη πολύ χαμηλό (0,5%) ούτε θα καταστήσει αρνητικό το επιτόκιο overnight καταθέσεων. Το τελευταίο διάστημα η ρητορική των στελεχών της ΕΚΤ επικεντρώνεται στην ανάγκη τόνωσης του δανεισμού των επιχειρήσεων, ιδίως των μικρομεσαίων, κάτι που προκύπτει και από τα στοιχεία της ίδιας της τράπεζας: Ο δείκτης M3 που αποτυπώνει την ρευστότητα στην οικονομία αυξήθηκε τον Απρίλιο κατά 3,2%, ωστόσο ο επιχειρηματικός δανεισμός μειώθηκε για δωδέκατο διαδοχικό μήνα (-0,9% στο σύνολο της Ευρωζώνης) και σε χώρες του Νότου όπως η Ισπανία καταβαραθρώθηκε (-19,1%). Η επιβεβαίωση χθες διά στόματος Μπαρόζο ότι η Κομισιόν βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με την ΕΚΤ και την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων για την ενίσχυση της αγοράς τιτλοποιημένων δανείων (ABS) για να ανοίξουν οι στρόφιγγες του δανεισμού προς τις επιχειρήσεις έχει δημιουργήσει υψηλές προσδοκίες, που επιχείρησε να προσγειώσει χθες ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ Βίτορ Κονστάνσιο: «Η αγορά ABS για τους μικρομεσαίους είναι πολύ μικρή, οπότε ας μην είμαστε υπερβολικοί...».

Πηγή