Συντηρητικοί επενδυτές οι Γερμανοί

6/12/2015

Οι Γερμανοί απεχθάνονται το ρίσκο και αυτό φαίνεται στη διαχείριση των οικονομικών τους. Επιμένουν στο «βιβλιάριο» και γενικότερα σε σταθερές αποδόσεις παρά τα αμελητέα επιτόκια, ενώ αποφεύγουν τις μετοχές.

«Ναι στην αποταμίευση, όχι στη σπέκουλα» φαίνεται να είναι, με δύο λόγια, το βασικό κίνητρο του Γερμανού μικροεπενδυτή. Σύμφωνα με την «Μπούντεσμπανκ», την κεντρική τράπεζα της χώρας, ο ιδιωτικός πλούτος στη Γερμανία ξεπερνά τα 5,2 τρισεκατομμύρια ευρώ. Από αυτά τα χρήματα, εκτιμά ο σύμβουλος επενδύσεων Μπερτ Φλόσμπαχ, περισσότερα από τέσσερα τρισεκατομμύρια παραμένουν άτοκα και ανενεργά. Ποιες είναι όμως οι προτιμήσεις των Γερμανών επενδυτών; Στην κορυφή παραμένουν το κλασικό «βιβλιάριο» καταθέσεων, οι λογαριασμοί τακτής προθεσμίας με συμπεφωνημένο επιτόκιο, καθώς και οι καταθέσεις όψεως. Παρότι συνοδεύονται από ελάχιστο ή μηδενικό επιτόκιο, αυτές οι επενδυτικές επιλογές παραμένουν ιδιαίτερα δημοφιλείς και συγκεντρώνουν τα τρία τέταρτα του συνολικού ιδιωτικού πλούτου στη χώρα, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Goldman Sachs. Όπως και στις αρχές της περασμένης δεκαετίας, οι Γερμανοί αποταμιεύουν κατά μέσο όρο το 9% του διαθέσιμου εισοδήματός τους στο «βιβλιάριο» ή συναφείς τοποθετήσεις.

Άνοδο εμφανίζουν τα τελευταία χρόνια οι επενδύσεις σε ακίνητα. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του Γερμανικού Πρακτορείου Ειδήσεων, η άνοδος συνεχίζεται και επιτείνεται το 2016. Όπως τονίζεται σε σχετική ανταπόκριση από τη Φραγκφούρτη, η επενδύσεις σε ακίνητα ταιριάζουν στη γερμανική νοοτροπία, σύμφωνα με την οποία «προέχει η ασφάλεια». Τι γίνεται όμως με τα ομόλογα; Για δεκαετίες ήταν μία από τις πιο δημοφιλείς επενδυτικές επιλογές, καθώς όλοι τα θεωρούσαν σίγουρα και προσοδοφόρα. Ωστόσο το 2012 απαγορεύθηκε η απευθείας πώλησή τους σε ιδιώτες, ενώ τα ιδιαίτερα χαμηλά επιτόκια των τελευταίων ετών, περιορίζουν ακόμα περισσότερο το ενδιαφέρον. «Πέρασε πλέον η εποχή των εξαιρετικών αποδόσεων σε κρατικά ή επιχειρηματικά ομόλογα» λέει ο Μπερτ Φλόσμπαχ. Αυτός είναι και ο λόγος που, κατά την Goldmann Sachs, μόνο το 12% του ιδιωτικού πλούτου παραμένει πλέον σε αυτές τις επενδυτικές επιλογές.

Δισταγμός για μετοχές και χρυσό

Μόνο το 8,4% των Γερμανών διαθέτει μετοχές ή χαρτοφυλάκια μετοχών, ενώ μόλις το 7% του ιδιωτικού πλούτου επενδύεται στο χρηματιστήριο. Το ποσοστό φαίνεται ασήμαντο αν αναλογιστούμε ότι, σύμφωνα με υπολογισμούς της Μπούντεσμπανκ, καμία άλλη επενδυτική επιλογή δεν εξασφαλίζει υψηλότερη απόδοση: 8% κατά μέσο όρο σε σύγκριση με το 1991. Φαίνεται όμως ότι δεν έχουν επουλωθεί ακόμη τα τραύματα από τη δημοσιονομική κρίση του 2008, αλλά ούτε και από την περίφημη «μετοχή της Τέλεκομ», η οποία είχε προβληθεί ως «μετοχή του λαού» στη δεκαετία του ʼ90 για να καταρρεύσει λίγα χρόνια αργότερα.

Σίγουρο καταφύγιο θεωρείται διαχρονικά, αλλά ιδιαίτερα σε περιόδους κρίσης, ο χρυσός. Ωστόσο, από τον Αύγουστο του 2011, όταν η αξία του χρυσού έφτασε στα επίπεδα-ρεκόρ ξεπερνώντας τα 1.900 δολάρια ανά ουγγιά, οι τιμές πέφτουν συνεχώς. Σήμερα η τιμή του χρυσού κυμαίνεται γύρω στα 1.100 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ μόλις τον Οκτώβριο βρισκόταν κοντά στα 1.200 δολάρια. Θεωρείται ότι αν η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ κάνει τη μεγάλη «στροφή» και αυξήσει τα επιτόκιά της στις 16 Δεκεμβρίου, η επένδυση θα γίνει ακόμη λιγότερο ελκυστική. Ήδη σήμερα πάντως, εκτιμά η Goldman Sachs, μόνο το 5% των Γερμανών έχει τοποθετήσει κάποια χρήματα σε ευγενή μέταλλα όπως ο χρυσός ή σε αντίστοιχα χαρτοφυλάκια.

Ευκαιρίες και «στοιχήματα» του 2016

Ενόψει του νέου έτους, η οικονομική επιθεώρηση Handelsblatt του Ντίσελντορφ κάνει τη δική της αποτίμηση και προτείνει τέσσερις «ευκαιρίες» αλλά και τέσσερα «στοιχήματα ρίσκου» για τους ενδιαφερόμενους. Ως «ευκαιρίες» λογίζονται κατ΄αρχήν οι μετοχές μεγάλων ευρωπαϊκών εταιριών με το σκεπτικό ότι οι επιχειρήσεις αυτές ενισχύονται με το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, αλλά και το αδύναμο ευρώ. Μάλιστα η εφημερίδα εκτιμά ότι η ισοτιμία ευρώ-δολαρίου θα πλησιάσει το 1:1 μέσα στο 2016. Πολλά υποσχόμενη επένδυση θεωρούνται και τα ακίνητα, αν αναλογιστεί κανείς τη μείωση των στεγαστικών επιτοκίων, αλλά και την ανησυχητική αύξηση των ενοικίων στη Γερμανία. Σύμφωνα με τη Handelsblatt, καλές ευκαιρίες προσφέρουν και τα ευρωπαϊκά Junk-Bonds, παρότι θεωρητικά πρόκειται για χαρτοφυλάκια υψηλού ρίσκου, καθώς περιλαμβάνουν επιχειρήσεις που συνδυάζουν χαμηλή αξιοπιστία με άμεση χρηματοδοτική ανάγκη, γι' αυτό προσφέρουν υψηλότερο επιτόκιο. Σύμφωνα πάντως με τη Moodyʼs, μέσα στο 2016 το ποσοστό μη εξυπηρετούμενων ομολόγων σε αυτή την κατηγορία θα αυξηθεί από το 2,4% στο 3,6%, γι' αυτό απαιτείται η μεγαλύτερη δυνατή διασπορά κινδύνου. Τέλος, ευκαιρίες φαίνεται να προσφέρει και η επένδυση στο αμερικανικό δολάριο (ή αλλιώς: στην περαιτέρω υποτίμηση του ευρώ).

Αντιθέτως, «ρίσκο» ή τουλάχιστον έλλειψη οφέλους, βλέπει η Handelsblatt στα κρατικά ομόλογα (για παράδειγμα το γερμανικό δεκαετίας δεν προσφέρει πάνω από 0,5%, ενώ ακόμη και τα ισπανικό ομόλογο δεν έχει ξεπεράσει το 1,5%), στις μετοχές αμερικανικών εξαγωγικών επιχειρήσεων, στον χρυσό, καθώς και στις αναδυόμενες αγορές, όπως η Ρωσία, η Κίνα και η Βραζιλία.

Πηγή Deutsche Welle