Reuters: Ο φαύλος κύκλος της κρίσης στην ευρωζώνη

5/12/2013

Οι κυβερνήσεις των κρατών της ευρωζώνης διαθέτουν λιγοστό ρευστό για τον συγκεκριμένο σκοπό της ανακεφαλαιοποίησης των προβληματικών τραπεζών τους μέσα στο 2014, όταν θα έχουν ολοκληρωθεί οι νέοι προγραμματισμένοι έλεγχοι σε αυτές. Ερευνα του Reuters σχετικώς με τις διαθέσιμες ασφαλιστικές δικλίδες έφερε στο φως της δημοσιότητας το γεγονός ότι πολύ λίγες κυβερνήσεις έχουν προβλέψει τη διάθεση ποσών σε ρευστό για τον σκοπό αυτό. Ετσι, αν χρειαστεί, θα πρέπει να στηρίξουν τους δανειοδοτικούς οργανισμούς τους είτε με εκδόσεις ομολόγων είτε με εγγυήσεις. Αν και από νομοθετικής πλευράς είναι αποδεκτή μια τέτοια προσέγγιση, αυτή θα ενέτεινε απλώς τον φαύλο κύκλο που είναι χαρακτηριστικός της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης: τα υπερχρεωμένα κράτη που αντιμετωπίζουν πρόβλημα ρευστότητας διέσωσαν τις προβληματικές τράπεζες, οι οποίες διατηρούσαν μεγάλης αξίας χαρτοφυλάκια κρατικών ομολόγων, των οποίων η αξία ήταν υποτιμημένη όσο τα κράτη που τα είχαν εκδώσει προσπαθούσαν να αντλήσουν περισσότερο δανεισμό, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις ακόμη και αυτό αποδείχθηκε αδύνατο στο πλαίσιο των αγορών...

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ελέγξει τα περιουσιακά στοιχεία των μεγαλύτερων τραπεζών της ευρωζώνης μέσα στο 2014, ενώ η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή θα διενεργήσει εκ νέου «δοκιμασίες» για να διαπιστωθούν οι αντοχές αυτών των τραπεζών στην περίπτωση που η πραγματική οικονομία υποστεί επιβράδυνση ή ακόμη και σοκ.

Ο κύριος λόγος για τον οποίο διενεργούνται αυτές οι δοκιμασίες είναι για να αποδειχθεί στους επενδυτές ότι ο τραπεζικός κλάδος της ευρωζώνης είναι υγιής, σε μια προσπάθεια να αναβιώσει ο δανεισμός προς την πραγματική οικονομία, ενισχύοντας τους αναπτυξιακούς ρυθμούς της.

Ωστόσο, οι αμφιβολίες για την ακεραιότητα του τραπεζικού συστήματος ενδέχεται να συνεχίσουν να υφίστανται, καθώς σε ορισμένες περιπτώσεις οι εν λόγω δοκιμασίες είναι πιθανόν να αυξήσουν τον βαθμό αλληλεξάρτησης των τραπεζών με τα κράτη, αντί να δώσουν τέλος σε αυτές.

Οι τράπεζες που θα αποδειχθεί ότι έχουν έλλειψη ρευστότητας θα πρέπει να την αντλήσουν ιδιωτικώς. Αν αποτύχουν, οι κυβερνήσεις ίσως χρειαστεί να παρέμβουν τελικώς, διαθέτοντάς τους ρευστότητα.

Στις τραπεζικές δοκιμασίες (stress test) που θα διενεργηθούν το 2014 τα κρατικά ομόλογα θα αντιμετωπισθούν ως τοποθετήσεις «μηδενικού κινδύνου». Αυτό σημαίνει όμως ότι, στην περίπτωση εκδήλωσης μιας νέας δημοσιονομικής κρίσης χρέους, η αξία των ομολόγων που θα διατεθούν ως κεφάλαιο μπορεί να μειωθεί δραστικά.

Όπως υποστηρίζει ο οικονομολόγος της ING Bank, Κάρστεν Μπρζέσκι, «αν ο τρόπος να ανακεφαλαιοποιηθούν οι τράπεζες από τα κράτη είναι μέσω της διάθεσης κρατικών ομολόγων σε αυτές, τότε ο φαύλος κύκλος θα ενδυναμωθεί αντί να αποδυναμωθεί...».

Από τον οίκο αξιολογήσεων Standard & Poor’s εκτιμάται ότι το έλλειμμα κεφαλαιοποίησης των τραπεζών της ευρωζώνης ίσως φτάσει σε λίγο άνω του 1% του συνολικού ΑΕΠ των κρατών-μελών της, δηλαδή περίπου στα 95 δισ. ευρώ.

Από τα κράτη που διαθέτουν ρευστό για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών τους είναι και η Γερμανία, με ποσόν της τάξεως των 1,8 δισ. ευρώ που συγκεντρώθηκε από έναν ειδικό φόρο στις τράπεζες. Ωστόσο, το ποσό αυτό ενδέχεται να αποδειχθεί σταγόνα στον ωκεανό...

Πηγή