Τζέμα Γκόντφρι: Χωρίς ανάπτυξη, δύσκολη η παραμονή της Ελλάδας στην ευρωζώνη

14/4/2013

Η αποδέσμευση κάθε δόσης εξαρτάται από την ικανότητα της Ελλάδας να πιάσει τους στόχους λιτότητας, που καταστρέφουν οποιαδήποτε πιθανότητα να αναπτυχθεί και να γίνει αυτάρκης.Σε μία κατάσταση όπου όλοι χάνουν, οι κυβερνήσεις πρέπει να αποφύγουν τη δημιουργία τραπεζών που θα τους έφερνε κι άλλα προβλήματα.

Μία από τους πιο δημοφιλείς οικονομικούς σχολιαστές, η Τζέμα Γκόντφρι, είναι επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στη βρετανική εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων Brooks Macdonald με έδρα το Λονδίνο και μιλάει στην «Ε» για τις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, υποστηρίζοντας ότι χωρίς ανάπτυξη είναι πιθανή η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη.

Φαίνεται πως η ιστορία της ευρωπαϊκής ύφεσης περνάει σε μια νέα φάση, κατά την οποία η διάσωση των τραπεζών θα βαραίνει και τους καταθέτες. Πόσο ενωμένη είναι η Ευρώπη απέναντι στα προβλήματά της;
 
Το 1941 η Fed είχε απορρίψει ένα πακέτο διάσωσης τύπου Κύπρου με την αιτιολογία ότι ήταν αντιδημοκρατικό. Οι τελευταίες εξελίξεις στην Κύπρο υποβαθμίζουν την ευρωπαϊκή ολοκλήρωση. Η προσπάθεια διαχείρισης του θέματος ως «one-off» δείχνει την έλλειψη ενότητας, αποκαλύπτοντας τις πολιτικές προστριβές. Επιπλέον, μόνο η σκέψη να χτυπηθούν οι μικροκαταθέτες με έστω μικρές απώλειες έρχεται σε πλήρη αντίφαση με το σύστημα εγγύησης των καταθέσεων, που είναι ζωτικής σημασίας για την επιστροφή της εμπιστοσύνης.

Τις προάλλες ο Μάριο Ντράγκι δήλωσε ότι η Ευρωζώνη δεν είναι περιστρεφόμενη πόρτα για να μπαίνει κάποιος και να βγαίνει. Είναι ακόμα πιθανή μια έξοδος της Ελλάδας και ποιος κρατάει το κλειδί σ' αυτήν την περίπτωση;
 
Είναι πολλές και περίπλοκες οι περιστρεφόμενες πόρτες που σχετίζονται με το μέλλον της Ελλάδας. Είναι ένα σενάριο Catch-22, όπου η αποδέσμευση κάθε επόμενης δόσης εξαρτάται από την ικανότητα της χώρας να πιάσει τους στόχους της λιτότητας, που καταστρέφουν οποιαδήποτε πιθανότητα της χώρας να αναπτυχθεί και να καταστεί αυτάρκης. Η λιτότητα δεν ευνοεί την ανάπτυξη. Επιπλέον, δεν ενισχύεται η εσωτερική ζήτηση. Η Ελλάδα εξαρτάται από το αν οι πολιτικές ηγεσίες στην Ευρώπη μπορούν να είναι επιεικείς, περισσότερο ή λιγότερο. Η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη παραμένει ως πιθανότητα μέχρι το χρέος και τα ελλείμματα να τεθούν υπό έλεγχο. Πρέπει να δοθεί το έναυσμα για ανάπτυξη, που είναι το κλειδί. Κι αυτό είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμο.

Στην Ελλάδα, η τρόικα των δανειστών αρνήθηκε τη συγχώνευση των δύο τραπεζών, Εθνικής και Eurobank. Είναι συμβατή η διάσωση ενός χρεοκοπημένου τραπεζικού τομέα με την ανάκαμψη;
 
Η κατάσταση στην Ευρωζώνη είναι lose-lose. Ανακεφαλαιοποίηση είτε με απομόχλευση είτε με εθνικοποίηση αυξάνει τον κίνδυνο υποβάθμισης τραπεζών ή κρατών αντίστοιχα. Δεν βλέπουμε να μπαίνει χρήμα στην οικονομία. Πριν από οποιαδήποτε συγχώνευση, πριν καν τη διανοηθεί κανείς, είναι σημαντικό η ανακεφαλαιοποίηση να εγγυάται την ασφάλεια των καταθέσεων. Σε σχέση με το αν μια συγχώνευση τραπεζών θα μπορούσε να προχωρήσει, οι υπεύθυνοι της κυβέρνησης πρέπει να φροντίζουν να αποφεύγουν μια κατάσταση που θα τους καθιστούσε ομήρους. Να δημιουργήσουν, δηλαδή, μια τράπεζα που θα τους δημιουργούσε κι άλλους μπελάδες. Η κύρια έμφαση πρέπει να δίνεται στην ενίσχυση των ισολογισμών των τραπεζών ώστε να επιστρέψει η εμπιστοσύνη και να ανακτηθούν τα κεφάλαια.

Από τη θέση σας βλέπετε επενδυτικές ευκαιρίες στην Ελλάδα, με δεδομένη την κατάσταση αυτή του χρηματοπιστωτικού της συστήματος;
 
Οι επενδύσεις μας εστιάζονται σε δυνατές διεθνείς επιχειρήσεις που έχουν μεν την έδρα τους στην Ευρώπη αλλά μπορούν να δημιουργούν έσοδα στο εξωτερικό, ώστε να μην εξαρτώνται από τις εγχώριες... συμφορές της οικονομίας.

Πηγή