Ουδέν νεώτερον από το μέτωπο της Fed

31/10/2013

Κανονικά συνεχίζεται η εκτύπωση δολαρίων

Στις... ειδούς του Μαρτίου παρέπεμψε η Fed την απόφαση περί επιβράδυνσης της εκτύπωσης δολαρίων, κρίνοντας ότι οι ενδείξεις από το «μέτωπο της οικονομίας» δεν δικαιολογούν ακόμα μια τέτοια κίνηση. «Τα στοιχεία που λάβαμε μετά τη συνάντησή μας τον Σεπτέμβριο γενικά υποδεικνύουν ότι η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να επεκτείνεται με ήπιο ρυθμό», αναφέρει το ανακοινωθέν, που ελάχιστα διαφέρει εκείνου του Σεπτεμβρίου.

Η σημαντικότερη ίσως διαφοροποίηση είναι η αφαίρεση της φράσης περί «σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών», η οποία «εάν συνεχιστεί θα μπορούσε να επιβραδύνει τον ρυθμό βελτίωσης στην οικονομία και την αγορά εργασίας». Με τα χρηματιστήρια σε επίπεδα ρεκόρ, δύσκολα θα μπορούσε να σταθεί πλέον η δικαιολογία αυτή.

Γεγονός είναι ότι η κατάσταση στην αγορά εργασίας εξελίσσεται άκρως ανησυχητική. Την προηγούμενη εβδομάδα ανακοινώθηκαν με καθυστέρηση τα επίσημα στοιχεία του Σεπτεμβρίου, από τα οποία προέκυψε ότι το καλοκαιρινό τρίμηνο κατά μέσο όρο δημιουργήθηκαν 143.000 νέες θέσεις εργασίας μηνιαίως, έναντι 182.000 την άνοιξη και 207.000 τον χειμώνα. Τον Σεπτέμβριο οι νέες θέσεις ήταν 148.000 και το πιθανότερο είναι ότι τον Οκτώβριο η εικόνα θα είναι πολύ χειρότερη, εξαιτίας του «λουκέτου» στις ομοσπονδιακές υπηρεσίες κατά το πρώτο δεκαπενθήμερο του μήνα. Χθες η ιδιωτική εταιρεία ADP εκτίμησε ότι τον Οκτώβριο δημιουργήθηκαν μόλις 130.000 νέες θέσεις, ενώ οι αναλυτές προέβλεπαν 150.000. Πτωτικά αναθεωρήθηκαν και τα στοιχεία για τον Σεπτέμβριο (145.000 και όχι 166.000 νέες θέσεις).

ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ
Στον αντίποδα ο πληθωρισμός δείχνει να βρίσκεται υπό έλεγχο, κάτι που επιβεβαίωσαν τα νεότερα στοιχεία που δημοσιεύτηκαν χθες. Επαληθεύοντας τις προβλέψεις των αναλυτών, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε τον Σεπτέμβριο 0,2% σε σχέση με τον Αύγουστο, ενώ σε 12μηνη βάση διαμορφώθηκε μόλις στο 1,2%, υποχωρώντας από το 1,5% του Αυγούστου. Πτωτικά κινήθηκε και ο «πυρήνας» του τιμαρίθμου, υποχωρώντας από το 1,8% στο 1,7%.

Η Fed έχει, κατά συνέπεια, και λόγο να συνεχίσει την εκτύπωση δολαρίων (η ανεργία παραμένει υψηλή) και περιθώρια να το πράξει (ο πληθωρισμός συνεχίζει να είναι υπό έλεγχο). Κάτι που οδήγησε τους δείκτες στη Wall Street σε νέα επίπεδα ρεκόρ τις τελευταίες ημέρες, αν και χθες οι επενδυτές προτίμησαν να κατοχυρώσουν τα κέρδη των προηγούμενων συνεδριάσεων. Πιέσεις δέχθηκε και το δολάριο.

Το πρόβλημα, βέβαια, είναι ότι κάποια στιγμή η εκτύπωση δολαρίων θα πρέπει να σταματήσει. Όταν υπονόησε κάτι σχετικό, στα τέλη της άνοιξης, ο πρόεδρος Μπ. Μπερνάνκι, οι δείκτες στα χρηματιστήρια και οι τιμές των ομολόγων βρέθηκαν σε ελεύθερη πτώση. Σε αυτή την αντίδραση της αγοράς αναφερόταν η φράση περί «σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών» στο ανακοινωθέν του Σεπτεμβρίου, κάνοντας τους πάντες να καταλάβουν ότι όσο η αγορά δεν μπορεί να δεχθεί με ψυχραιμία την επιβράδυνση της εκτύπωσης δολαρίων, η σχετική απόφαση θα αναβάλλεται.

Οι αναλυτές θεωρούν, πλέον, ως πιθανότερο σενάριο η απόφαση να ληφθεί στη συνεδρίαση της διοίκησης τον Μάρτιο, καθώς τον Δεκέμβριο τα στοιχεία πιθανότατα θα συνεχίζουν να επηρεάζονται από το «λουκέτο» στην Ουάσιγκτον τον Οκτώβριο, ενώ στις αρχές του 2014 είναι πιθανό να να υπάρξει νέο αντίστοιχο επεισόδιο στο Κογκρέσο. Ήδη τα περιουσιακά στοιχεία που έχει αγοράσει η κεντρική τράπεζα με φρεσκοτυπωμένα δολάρια προσεγγίζουν σε αξία τα 4 τρισ. δολ.

Όταν τελικά η κεντρική τράπεζα αποφασίσει να σταματήσει να τυπώνει (όχι απλά να επιβραδύνει τον μηνιαίο ρυθμό εκτύπωσης) θα πρέπει σταδιακά να περιορίσει το μέγεθος αυτού του χαρτοφυλακίου. Αυτό πιθανότατα θα συμβεί με την πάροδο του χρόνου, καθώς δηλαδή θα λήγουν οι τίτλοι (π.χ. τα κρατικά ομόλογα) που αγοράστηκαν, χωρίς βέβαια να επαναγοράζονται άλλοι στη θέση τους. Όπως ανέφερε χθεσινό δημοσίευμα της Wall Street Journal, σύμφωνα με τις τελευταίες εκτιμήσεις των αναλυτών της Fed, το χαρτοφυλάκιο δεν πρόκειται να επιστρέψει σε φυσιολογικά επίπεδα πριν από το τέλος της δεκαετίας.

Πηγή

Ουδέν νεώτερον από το μέτωπο της Fed

30/110/2013

Δεν μεταβάλει την πολιτική της ποσοτικής χαλάρωσης (quantitative easing) μέσω της αγοράς τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), χωρίς μάλιστα να κάνει και καμία συγκεκριμένη αναφορά στο αν και πότε θα αρχίσει να περιορίζει τις αγορές αυτές (το περίφημο tapering, το οποίο για την ώρα μετατίθεται στις καλένδες).

Στην ανακοίνωσή της, η Fed δηλώνει την πρόθεσή της να συνεχίσει την αγορά αμερικανικών ομολόγων συνολικής αξίας 85 δισ. δολαρίων κάθε μήνα, εκτιμώντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύσσεται με μέτριο ρυθμό και η ανεργία παρά την πρόσφατη υποχώρησή της παραμένει υψηλή.

Πηγή