Η πιστωτική συστολή της Ευρώπης

2/6/2013

Στην πρόσφατη έκθεση της Τραπέζης της Ελλάδος για την ελληνική οικονομία υπάρχει ένα διάγραμμα που δείχνει την παράλληλη μακροχρονίως πορεία της πιστωτικής επέκτασης με αυτήν της αύξησης του ΑΕΠ.

Το συμπέρασμα που βγαίνει από τη σύγκριση αυτή είναι πως πιστωτική επέκταση ίσον ανάπτυξη. Ή για να το θέσουμε με όρους επικαιρότητας, χωρίς πιστωτική επέκταση δεν υπάρχει ανάπτυξη. Κι αυτό είναι το πρόβλημα σήμερα στην Ελλάδα όπου ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης μειώνεται 3,5% ετησίως χωρίς ουσιαστική επιβράδυνση ώς τώρα.

Αλλά δεν αφορά μόνο την Ελλάδα το πρόβλημα συρρίκνωσης των πιστώσεων. Η Ευρώπη υποφέρει το ίδιο και γι' αυτό βρίσκεται σε ύφεση. Με την ΕΚΤ απρόθυμη ή ανίκανη να δεσμευθεί σε απευθείας παροχή μη αποστειρωμένης πιστωτικής επέκτασης (δηλαδή δημιουργία χρήματος που μετά δεν εξουδετερώνεται με άλλες παρεμβάσεις), η μόνη ελπίδα για την ανάπτυξη στην Ευρώπη είναι να προχωρήσουν οι εμπορικές τράπεζες σε καθαρό δανεισμό της πραγματικής οικονομίας με νέες πιστώσεις. Ομως, οι εμπορικές τράπεζες έχουν πολλά ακόμη ανοίγματα με επισφάλειες (κρυφές και φανερές) στους ισολογισμούς τους από τη προηγούμενη μακρά περίοδο του υπερβολικού και ανεξέλεγκτου δανεισμού, με συνέπεια να μην έχουν πραγματική δυνατότητα νέας πιστωτικής επέκτασης. Τα τελευταία στοιχεία για την προσφορά χρήματος επιβεβαιώνουν πως η Ευρώπη βρίσκεται σε μια πολύ αργή κι επώδυνη πορεία. Η προσφορά χρήματος Μ3 που τον Μάρτιο έτρεχε 2,6% (πολύ κάτω του ιστορικού μέσου όρου 4,5%) τον Απρίλιο αυξήθηκε μόλις κατά 15 δισ., ενώ η πιστωτική επέκταση προς τον ιδιωτικό τομέα είναι από τις αρχές του χρόνου αρνητική (-2,5% προς επιχειρήσεις και -0,5% προς νοικοκυριά) και σύμφωνα με τη Societe Generale τον Απρίλιο επιταχύνθηκε σε ετήσια βάση σε -0,9% κατά μέσον όρο έναντι -0,7% τον Μάρτιο.

Σε ό,τι αφορά τις επιμέρους χώρες-μέλη, παρατηρούμε σημάδια πιστωτικής κατάρρευσης στις περιφερειακές οικονομίες και ιδιαίτερα στην Ισπανία όπου ο δανεισμός προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις έχει πάθει καθίζηση (-19,1%). Στις χώρες αυτές το κίνητρο δανεισμού είναι πολύ περιορισμένο γιατί απουσιάζει η εμπιστοσύνη στις προοπτικές μελλοντικής ανάκαμψης των οικονομιών τους.

Πηγή

Η Α. Μ'ερκελ δήλωσε πως  «δεν μπορεί να συζητά η Ευρώπη μέτρα ανάπτυξης που θα στηρίζονται σε δανεικά». (Πηγή)